3 razões pelas quais evitei ações da Foot Locker (NYSE: FL)

Aug 30, 2023

Zhanna Hapanovich

Escrevi muitas palavras ao longo dos anos alertando os investidores sobre os riscos que cercam as diferentes ações. Após a recente decepção com os lucros da Foot Locker (NYSE:FL), as ações caíram incríveis -30% num piscar de olhos. Quando posso, tento alertar os investidores sobre ações específicas com antecedência, para que os investidores possam evitar esse tipo de carnificina. Mas a verdade é que não há tempo suficiente durante o dia para cobrir todas as ações com um artigo público. Em vez disso, escrevo ocasionalmente artigos onde partilho os princípios e técnicas que os investidores individuais podem utilizar para identificar eles próprios alguns destes perigos e aplicá-los amplamente, muito além da ação específica em questão. Um exemplo de tal artigo foi aquele que escrevi em 19/05/22 intitulado "Por que as ações alvo caíram. E como verificar seu portfólio em busca de ações igualmente perigosas". Nesse artigo, destaquei o que chamei de risco de expansão/queda do dinheiro de estímulo. Como mostrarei neste artigo, a Foot Locker certamente atendeu aos critérios de expansão/queda, mas também houve dois fatores adicionais que me levaram a evitar a Foot Locker. Também compartilharei isso no artigo e espero que os investidores possam usá-los como uma diretriz para aumentar a qualidade de seus portfólios.

Escrevi muito sobre essa dinâmica desde o início de 2022 e é bastante simples. O consumidor dos EUA recebeu trilhões de dólares em dinheiro de estímulo durante a pandemia. Isso causou um boom em muitas partes da economia. O boom passou cada vez mais dos bens em 2020 e 2021 para os serviços por volta de 2022. Estes gastos dos consumidores causaram um enorme boom nos lucros empresariais para muitas empresas durante este período. Mas a partir do início de 2022, o dinheiro do estímulo começou a abrandar e, quando os empréstimos estudantis começarem a ser reembolsados ​​no próximo mês, o estímulo será totalmente inverso. Também levou algum tempo para os consumidores gastarem qualquer dinheiro extra poupado com o estímulo anterior, mas com o passar do tempo, essa poupança está a diminuir. Depois que o dinheiro acaba, os consumidores tornam-se mais conscientes do orçamento e sensíveis aos preços e não gastam tanto dinheiro em bens e serviços, o que prejudica os lucros das empresas. Essa dinâmica é muito simples de entender em sua essência.

Tudo o que os investidores precisavam fazer era olhar para as empresas que tiveram um enorme boom nos lucros em 2020, 2021 ou 2022 e identificar casos em que o crescimento dos lucros ultrapassou dramaticamente a tendência pré-pandemia, e assumir que em algum momento esses lucros seriam voltar à tendência, talvez também tendo em conta alguma inflação que aconteceu ao longo do caminho.

Vemos isso muito claramente no histórico de ganhos da Foot Locker.

Gráficos RÁPIDOS

Como mostro no gráfico FAST acima, os investidores deveriam ter suspeitado que o crescimento de +177% dos lucros no ano civil de 2021 para a Foot Locker provavelmente não era sustentável. Mesmo se compararmos com o lucro por ação pré-pandemia de 2019, em vez do fundo da pandemia, os lucros cresceram mais de +50% no ano civil de 2021. Portanto, os investidores realmente deveriam saber que o crescimento do lucro por ação acabaria sendo revertido e isso provavelmente não seria bom para o preço das ações.

Devo dizer que tanto com a Target (TGT) como com a Foot Locker, as quedas no EPS foram mais profundas do que simplesmente voltar à tendência, por isso a profundidade do ciclo descendente dos lucros não foi necessariamente fácil de prever, mesmo que o perigo geral e negativo a direção da viagem era. Quando publiquei o meu artigo sobre a Target, os analistas previam 14,39 dólares por ação no ano passado, e salientei que, se continuássemos a tendência pré-pandemia, esperaríamos que a Target ganhasse cerca de metade disso, a 8,08 dólares por ação. O lucro por ação da Target acabou sendo de US$ 6,02 por ação. Com a Foot Locker, os lucros do ano passado trouxeram o lucro por ação de volta bem perto da tendência histórica de US$ 4,95 por ação, portanto, fazer com que essa tendência se aprofundasse ainda mais não era totalmente previsível e pode ser potencialmente um sinal precoce de uma recessão nos EUA. mas uma explicação adicional é que estes retalhistas tiveram de pagar pela mão-de-obra de uma forma que não tinham antes da pandemia, a fim de terem o pessoal necessário para fazer face ao boom. E quando o boom se transformou em colapso, os custos com pessoal e outros custos indiretos não caíram tão rapidamente quanto as vendas. Isto é bastante normal para os negócios cíclicos que me especializei em cobrir no meu Grupo de Investimentos, mesmo que a pandemia e o estímulo fossem mecanismos incomuns para causar isso neste caso.